一家盈利 四家亏损 在线教育如何破局
2021-03-25 09:49:00 来源：法治日报·法治周末
法治周末记者 管依萌
近日，国内在线教育上市公司一起教育科技、尚德科技集团、网易有道、跟谁学、51talk分别发布了2020年第四季度及2020财年财务报告。
法治周末记者注意到，除了专注于成人学历与职业教育的尚德机构增速相较缓慢外，其余4家主营k12教育业务的公司营收增速较快，甚至出现翻倍增长。但收入翻倍却仍在亏损，从净利润来看，5家公司仅1家略微盈利。
营收翻倍却无法扭转亏损局面，在线教育上市公司如何才能破局？
2020年在线教育主要呈增长趋势
2020年2月，《关于在中小学延期开学期间“停课不停学”有关工作安排的通知》印发后，教育部及27个省份分别开通国家级、省级网络学习平台，为学生居家学习提供服务。
数据显示，截至2020年5月11日，国家中小学网络云平台浏览人次数达20.73亿，访问人次达17.11亿。2020年上半年，在“停课不停学”政策的引导和助推下，全国2.82亿在校生普遍转向线上课程，教育信息化水平进一步提升。这也体现在各大上市公司财报之中。
2月25日美股盘前，网易有道发布2020年q4及全年未经审计的财务报告。根据报告，网易有道2020年第四季度净收入达11.07亿元，同比增长169.7%，营收与增速均创新高。全年来看，网易有道2020年共实现净收入31.68亿元，同比增长142.7%。
纵观2020年，网易有道有三个季度的增速超过130%。q3与q4尤甚，同比增长超1.5倍。上市以来每个季度，网易有道的同比、环比均呈增长趋势。
在业内人士看来，作为第一家公布2020自然年业绩的在线教育机构，网易有道的q4及全年所展现的最主要趋势是“增长”，这也是2020年在线教育的突出现象。
随后，3月5日，跟谁学公布2020财年第四季度及2020财年全年未经审计财务报告。报告显示，跟谁学2020年第四季度收入22.11亿元，同比增长136.5%。公司2020年度实现营业收入71.25亿元，同比增长超两倍，其中k12在线课程收入为62.37亿元，同比增长近3倍。
同日，“在线教育赴美第一股”51talk公布了2020年第四季度及全年财报。数据显示，2020年第四季度，51talk营收为5.351亿元，比去年同期增长34.7％，就全年来看，2020年，51talk净收入为20.541亿元，较2019年增长38.9%。
3月9日，国内知名的在线教育公司一起教育科技披露2020年全年及第四季度财报。财报显示，一起教育科技2020年全年净收入12.9亿元人民币，净收入增速由2019年的30.7%大幅上涨至218.6%，第四季度净收入为4.9亿元，同比增长153.1%。
一家盈利，四家亏损
3月18日美股盘前，成人学历与职业教育在线教育公司尚德机构公布了截至2020年12月31日的第四季度和全年未经审计的财务报告。
相较其他4家，尚德机构的增速较缓。财报显示，2020年全年，尚德机构净收入22.04亿元，同比增长0.4%；毛利润18.17亿元，同比增长1%；净亏损4.31亿元，同比扩大9.1%。2020年第四季度，尚德机构净收入为5.85亿元，同比增长6.3%；毛利润4.87亿元，同比增长8.6%；净亏损7350万元，同比收窄47.3%。
尚德机构cfo在财报中表示，四季度公司净亏损收窄主要归功于提高运营效率和成本结构优化等措施。
同样亏损的还有跟谁学。虽然在k12业务增长及现金流方面，跟谁学都拿出了不错的成绩，但在增长的同时，跟谁学也遇到了在线教育“通病”，即营收增加，则亏损增大。2020年全年跟谁学净亏损达13.929亿元。
据悉，这是该公司自上市以来首次全年亏损，其将亏损归结为营销费用的大幅增长。
2020年，k12在线教育行业带来新的发展机遇，但对于网易有道来说，高增长的同时也面临着高亏损的难题。
从季度来看，网易有道在收入端实现了“一季更比一季强”的态势。但实际上，2017年至2019年，该公司净亏损额分别为1.64亿元、2.09亿元、6.02亿元，加上2020年的亏损额，四年内累计亏损了近28亿元。
一起教育招股书数据也显示，2018年、2019年及2020年前三季度的营收分别为人民币3.1亿元、4.06亿元、8.08亿元，净亏损分别为人民币6.56亿元、9.64亿元、9.75亿元，累计亏损额达到25.95亿元。
从上述5家在线教育公司发布的财报来看，仅有51talk实现了盈利。根据财报，2020年51talk 的净利润为人民币1.47亿元，而2019年该公司的净亏损为人民币1.044亿元。
平衡获客成本与用户转化是关键
“亏损依旧是在线教育的常态。除了51talk外，其他4家在线教育上市公司处于亏损，并且有着不同程度扩大，这其中与市场销售和营销费用的扩大密切相关。”网经社电子商务研究中心在线教育分析师陈礼腾表示。
以网易有道为例，q4有道的营销开支为8.05亿元，上年同期则为2.06亿元。可以看到从q2开始，有道营销开支出现大幅增加，暑期达到顶峰；q4的营销开支则有所回落。由于营销开支的增长，有道没有实现盈利；q4归属于普通股股东的净亏损为4.48亿元。
尚德机构面临同样的问题。财报显示，2020年全年，尚德机构总运营费用支出为24.66亿元，同比增长9.2%。其中，销售与营销费用为21.24亿元，同比增加18.5%；产品研发费用为6650万元，同比减少34.6%；行政管理费用为2.75亿元，同比下降24.2％。
跟谁学由盈转亏的主要原因同样是高额的营销费用。
根据财报，跟谁学2020全年营业费用则从上一年同期的13.63亿元增长至71.17亿元，同比增长422.15%；销售费用也从上一年同期的10.409亿元人民币增至58.162亿元人民币，这一增长主要源于为了扩大用户规模及提高品牌知名度所增加的市场推广费用，以及销售和营销人员薪酬的增长。
同样，一起教育招股书显示，2018年、2019年，一起教育的营销费用分别为人民币3.03亿元、5.84亿元，占营收的97.7%及144%；2020年前三季度则为8.51亿元，同比增长92.39%，超过同期营收8.08亿元，占营收的105%。
虽然51talk实现了盈利，但根据财报数据，2020年，51talk的营销费用达10.35亿元，比去年的7.9亿元增加了31%，占其营收的一半以上。
在陈礼腾看来，各平台大规模的广告投放形成了一个“死循环”，规模投放的公司能源源不断获取新客户，而其他公司若不跟进投放，就要面临用户流失的问题。
“这样的投放对于上市公司以及猿辅导、作业帮等头部平台来说尚能接受，但同时这也压缩了其他中小平台的发展空间。此外，源源不断的客户流入若不能匹配以优质的教学服务，难以做到良好的用户转化，同样不利于平台的可持续发展。”因此，陈礼腾认为，只有做到获客与转化的平衡，才是在线教育公司发展的关键。
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